ریل گذاری بورس با کدام حمایت؟ / حمایت‌های بازار سهام زیر ذره بین فعالان بورسی

حال در شرایط کنونی با چه ابزار و به چه نحوی می توان از بازار سرمایه حمایت کرد تا بورس به ریل اصلی خود بازگردد؟ در این خصوص رسانه اکوایران یک نظرسنجی از 13 نفر از فعالان بازار سهام ترتیب داد.

محدودیت دامنه نوسان باقی بماند

بازکردن دامنه نوسان کاملا اشتباه است و بازگشایی بازار هم اشتباه بود؛ همان طور که در هفته گذشته مشاهده کردید سایپا بعد از افشای الف ۱۶ درصد منفی خورد و باز هم صف فروش ایجاد شد.

چاره ای جز تزریق نقدینگی نیست

کاهش هیجانات با افزایش حجم مبنا

پیمان شوریابی – کارشناس بازارسرمایه

انتظار ایجاد محدودیت های موقت

مهدی رادان –  صاحب نظر بازارسرمایه

چند راهکار ساده علاوه بر تزریق نقدینگی مشروط توسط دولت جهت کمک به بهبود اوضاع پیشنهاد می شود:

• بازکردن دامنه نوسان در کنار افزایش حجم مبنا: این راهکار باعث می شود افرادی که اصرار بر نقد کردن دارایی خود به هر قیمتی دارند و حضور پر رنگشان در صف های فروش فضای ترس در بازار را تشدید می کند، بتوانند دارایی خود را نقد کنند؛ در عین حال به دلیل تعیین قیمت پایانی بر اساس میانگین قیمت معاملاتی با توجه به حجم مبنای بالا، پایین ترین قیمت های معاملاتی شکل دهنده تصویر پایانی بازار نخواهد بود.
• ایجاد  محدودیت موقت در تعداد یا مبلغ سهام قابل فروش توسط هر کد: این امر عدالت بیشتر در دسترسی به نقدینگی را در شرایط فعلی فراهم می آورد.
• اعمال محدودیت موقت بر فروش کدهای حقوقی بزرگ مقیاس با ارائه مشوق های آتی
• افزایش ضریب های اعتباری کارگزاران به ویژه در خصوص صندوق های اهرمی
• انتشار اوراق اختیار فروش با نرخ مناسب و در سطح گسترده برای سه ماه آتی توسط ناشران معتبر با حمایت دولت
• ارائه مشوق به ناشران جهت حمایت مؤثر از سهام خود و شرکت های زیر مجموعه

افزایش حجم مبنا و دامنه نوسان؛ راهکاری معقول

یکی از مهم‌ترین دغدغه‌های بازار سرمایه در شرایط فعلی موضوع نقدشوندگی است و سهامداران بدون توجه به ارزندگی سهام در اختیار، صرفاً به نقدشونده بودن دارایی تحت اختیار خود می‌اندیشند.

تعطیلی بازارسرمایه اگرچه خواسته قریب به اتفاق سهامداران و فعالان بازارسرمایه بود؛ ولی باتوجه به ادامه‌دار بودن ابهامات پیش‌رو، نتیجه مطلوبی در پی نداشت.

 از این رو و به لحاظ چاره‌اندیشی مجدد به نظر می‌رسد که تمرکز بر موضوع نقدشوندگی مساله‌ای مهم‌تر برای سهامداران است و در وهله دوم نیز جلوگیری از کاهش ثروت سهامداران باید مدنظر قرار گیرد.

از تعطیلی بورس تا رفع ابهامات

ضرورت بازگشایی دامنه نوسان

رفع مشکلات بورسی با بازگشایی دامنه نوسان

سیاستگذار احتمالا دغدغه عدم نقدشوندگی و مدیریت شاخص و جلوگیری از افت محسوس آن را در شرایط حساس کشور دارد. به نظرم افزایش دامنه نوسان (حتی باز کردن آن) می تواند مشکل عدم نقدشوندگی را حل کند و همراه آن افزایش حجم مبنا نیز می‌تواند از افت شاخص جلوگیری کند و به ثبات بازار کمک کند و منافع ذی نفعان هر دو هدف تامین شود.

افزایش دامنه نوسان؛ راهکاری در جهت تعادل بازار

حمله رژیم صهیونیستی به خاک کشورمان باعث شد تا ریسک جدیدی علاوه بر ریسک های گذشته به بازار سرمایه تحمیل شود؛ از آنجایی که هیچ چشم انداز روشنی برای پایان وضعیت بوجود آمده متصور نیست، محدودیت دامنه نوسان منجر به اصلاح فرسایشی، کاهش شدید نقدشوندگی و اثر روانی منفی فزاینده صف­های فروش ایجاد شده در سهام می شود که این عوامل حتی منجر به تشدید فشار فروش نیز خواهد شد.

 انتظار تزریق منابع توسط سهامداران عمده، بازاراگردان­ها و یا فراتر از آنها توسط دولت و بانک مرکزی نیز با توجه به محدودیت های هرکدام از آنها منطقی نبوده و تزریق منابع بدون اجازه اصلاح قیمتی عملا منجر به نتیجه مطلوب نخواهد شد؛ از این رو به نظر می­رسد استفاده از تجربه بدست آمده از معاملات صندوق های طلا و یا صندوق های املاک و مستغلات در روزهای اخیر که دامنه نوسان بیشتری داشته اند می تواند در این خصوص راهگشا باشد.

بازار به واسطه ریسک های ناشی از تنش های بالای میان ایران و کشورهای متجاوز آمریکا و اسراییل، پس از بازگشایی با صفوف قوی فروش روبرو شد؛ بنابراین حمایت از بازار سهام مشخصا هم اعتماد رو به بازار برخواهد گرداند و هم نیاز به نقدشوندگی را تا حد زیادی کاهش خواهد داد. در میان گزینه های حمایتی حضور دولت در سمت تقاضا می تواند دلگرم کننده باشد و تزریق منابع، بازار را از این وضعیت خارج خواهد کرد، ولی محل تامین منابع آن برای حمایت از بازار سهام بسیار حایز اهمیت خواهد بود که آثار سوء این حمایت، خود را در سایر متغیرهای کلان اقتصادی نشان ندهد.

راهکاری کم هزینه تر و در دسترس تصمیم سازان بازار سرمایه، اصلاح ریزساختارهای بازار سهام برای بهبود نقدشوندگی است که تغییرات در دامنه نوسان قیمت و حجم مبناست که می تواند فرصت فروش را برای سرمایه گذارانی که خواستار فروش دارایی خود هستند، باشد.

در متون مالی در خصوص مزیت های اصلاح ریزساختارها در زمان بحران زیاد گفته شده است، ولی اجرای آن وابسته به بسترهای مقرراتی و فضای حاکم بر بازار و اقتصاد کشور است و اجرای آن نیاز به بررسی جوانب تاثیرات آن خواهد بود.

در حال حاضر فقط تزریق پول می تواند بازارسرمایه را بهبود بخشد؛ همچنین وظیفه حاکمیت اقتصادی این است که خسارت سهامداران حقوقی و حقیقی را جبران کند.

بازگشایی دامنه نوسان با چاشنی تزریق پول

به نظر بنده، بازگشایی دامنه نوسان باید همراه با تزریق پول باشد. باید گفت شرایط به وجود آمده تقصیر سهامداران نیست و باید دولت خسارت سهامداران حقیقی و حقوقی را بپردازد.