اخزای ۴۱ درصدی؛ پتکی بر سر شاخص کل بورس؟!
از بازگشت دوباره بحث مذاکره تا رکوردشکنی نرخ اخزا، تخلیه حباب نقره و افت ذخایر نفت؛ بازارها در نقطهای قرار گرفتهاند که هر کدام از این متغیرها میتواند جهت تازهای به جریان سرمایه بدهد. در بخش سیاسی، طی روزهای اخیر دوباره نشانههایی از تلاش برای بازکردن مسیر مذاکره دیده شده است. دبیر شورای عالی امنیت ملی اعلام کرده شروط ایران برای توقف درگیری از طریق میانجی قطری به واشنگتن منتقل شده و تهران منتظر پاسخ طرف آمریکایی است. در عین حال موضع رسمی اعلامشده این است که تا زمان تحقق شروط ایران، مذاکرهای در کار نخواهد بود. بنابراین آنچه درباره رد یا پذیرش پیشنهادهای جدید مطرح میشود، در این مرحله بیش از هر چیز به ارزیابی دو طرف از اهداف و دوام یک توافق احتمالی وابسته است.
در بازار داخلی اما شاید مهمترین تحول، رکوردشکنی نرخ بازده اوراق خزانه اسلامی باشد. متوسط YTM اخزا در پایان هفته به ۴۱.۴۲ درصد رسیده؛ سطحی که هزینه فرصت سرمایهگذاری در سهام را به شکل محسوسی افزایش میدهد.
با این حال صرف افزایش نرخ بدون ریسک برای قضاوت درباره چشمانداز بورس کافی نیست. در چنین شرایطی باید همزمان به نسبتهایی مانند قیمت به سود بازار سهام در مقایسه با نرخ بازده بازار بدهی توجه کرد. پرسش اصلی این است که آیا افزایش بازده اوراق، فضای ارزندگی سهام را کاملاً از بین برده یا هنوز بخشی از بازار با توجه به سودآوری شرکتها امکان رشد دارد.
در بازار فلزات گرانبها نیز ساختار قیمتگذاری نسبت به ماههای گذشته تغییر کرده است. صندوقهای نقره که در دورههایی با حبابهای قابل توجه معامله میشدند، اکنون در برخی موارد به محدوده حباب نزدیک به صفر رسیدهاند. دادههای موجود نیز این روند نزولی حباب را تأیید میکند. این موضوع در کنار رفتار حباب سکه میتواند نشان دهد بازار طلا و نقره دیگر دقیقاً همان ساختار سفتهبازانه سال گذشته را ندارد.
در بازار رمزارز نیز واکنش بیتکوین به افزایش نرخ بهره آمریکا قابل توجه بود. فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد، اما بیتکوین در لحظه اعلام تصمیم واکنش شدید و پایداری نشان نداد و نزدیک سطوح قبلی باقی ماند. این رفتار با این فرض سازگار است که بخش مهمی از افزایش نرخ از قبل در قیمت داراییها لحاظ شده بود. البته نظرسنجی رویترز و معاملات نرخ بهره نشان میدهند بازار همچنان احتمال افزایشهای بیشتر را جدی میگیرد.
در نهایت بازار نفت همچنان یکی از مهمترین ریسکهای اقتصاد جهانی است. جیپیمورگان گزارش کرده که ذخایر نفت خام و فرآوردههای جهانی به سطوح تاریخی پایینی رسیدهاند و اختلال طولانیتر در عرضه میتواند بازار را بیش از پیش به سمت «تخریب تقاضا» سوق دهد. این بانک همچنین از افت صدها میلیون بشکهای ذخایر جهانی نسبت به دورههای پیشین خبر داده است.
در این قسمت از بازار ۳۶۰ بررسی میکنیم که آیا رکورد نرخ اخزا میتواند مسیر بورس را تغییر دهد، کاهش حباب نقره چه پیامی درباره ساختار بازار طلا دارد، بیتکوین تا چه میزان سیاست انقباضی فدرال رزرو را پیشخور کرده و کاهش ذخایر نفت چه ریسکی برای اقتصاد جهانی ایجاد میکند.
منبع: اکو ایران
